沪指跌1.72%原因是？美股大跌如何分析？国庆持股or持币？

每日市场数据一览

指数表现

上证指数收跌1.72%，报3223.18点，深证成指大跌2.24%，报12816.61点，创业板指大跌2.46%，报2535.87点，两市成交额为6793亿元。

北上资金

今日，北向资金全天净流出121.69亿元，其中，沪股通净流出58.89亿元，深股通净流出62.80亿元，连续4日净流出。今日北上资金显著净流出，主要在于昨日美股市场大跌，海外避险情绪升温，资金流出幅度加大，在北上资金大幅净流出的情况下，A股市场的担忧情绪也有所上升。

行业表现

今日，所有主要行业全部下跌，电气设备大跌4.44%，有色金属、国防军工领跌，跌幅均近4%。

个股表现

今日上涨个股数量为298只，占A股比重仅约为7%，下跌个股数量为3653只。

创业板注册制新股铜牛信息、松原股份、品渥食品上市，收盘分别上涨446.17%、205.12%、188.82%。创业板注册制次新股活跃，金春股份涨停。

苹果板块跌3.2%，立讯精密、比亚迪、工业富联、京东方A、蓝思科技、歌尔股份集体下滑。特斯拉指数跌3.34%，宁德时代跌超3%；

主题行业中，券商板块跌1.13%，国海证券涨2.9%，方正证券、招商证券跌超2%。

针对今日A股较大幅度下行，我们认为，主要基于三方面原因：

1）昨日美股大跌，美联储多位官员强调经济需要财政政策刺激，表达了对经济预期的担忧，海外市场避险情绪升温，导致今日北上资金大幅流出，对A股形成了一定扰动；

2）节前资金面所有收紧，市场观望情绪增加，成交额萎缩，市场呈现一定下行；

3）近期欧洲疫情反复，台海局势有所升温，叠加国庆节来临，很多资金有所谨慎。

那么，对于接下来的市场走势，我们认为，10月份市场波动率大概率显著提升，预计市场会有所回调，节前建议保持谨慎。但目前宏观经济仍然具备一定支撑，市场增量资金仍然较多，我们认为，市场回调空间有限，3000点底部十分扎实，该点位对应着7月初周期板块大幅拉升的位置，短期上证综指大概率在3100点-3450点进行震荡，如果市场跌到3100点附近，是比较好的操作时点。(具体关于美股和A股的分析可阅读新闻部分)

格上机会指数一览

今日，格上机会指数为37.16，机会指数小幅跌破50荣枯线，机会指数小幅跌破50荣枯线，这意味着收益风险比最高的阶段过去了，未来个股更需要业绩兑现的支撑，市场会更多呈现结构性机会，投资者要降低未来的投资预期回报，适应较大的市场波动，低估值景气度高的板块有望阶段性占优。

温馨提示：格上机会指数是针对通过A股目前的估值情况以及相对于其他资产的相对收益进行编制的，格上机会指数高于50，则表明目前A股市场的机会远大于风险；格上机会指数介于1-50，表明市场仍有机会，但数值越小风险越大；格上机会指数小于0，则表明市场风险远远大于机会，必须马上清仓。

热点新闻点评

新闻一：9月23日，美股尾盘走低。截至收盘，道指跌1.92%，纳指跌3.02%，标普500跌2.37%。盘面上看，美股的大型科技股、能源股、金融股均大幅走低。那么，到底是什么原因导致了市场的波动，未来走势会如何？

格上认为：美联储多位官员集体喊话，警告美国经济前景的不确定性，美国三大股指狂泻不止。

首先，昨日听证会上，鲍威尔表示，美国经济的前景仍很不确定，重申国会未能通过新的刺激方案，经济复苏将受害。

其次，美联储埃文斯认为，松懈的财政支持将阻碍经济复苏。

第三，罗森格伦担心第二波新冠疫情以及财政援助的缺乏。整体来看，投资者担忧财政政策刺激不到位，可能会导致经济恢复能力走弱。

从深层原因来看，美国经济目前处于弱复苏，美联储宽松政策持续，宏观环境没有发生实质性改变，具备一定支撑。但随着经济恢复，宽松幅度相对收敛，而前期美股较为快速的上涨脱离基本面也较多，目前各大指数估值处于历史很高的位置，叠加市场的上涨受到资金和投机因素推动的成分加大。

因此，10月份美国面临大选、疫苗是否有效、中美摩擦以及疫情对经济的影响等扰动，叠加美股目前处于历史极高位置，对风险事件的敏感度上行，短期美股大概率呈现一个高波动的状态，性比价下行，但也很难重演3月份级别的波动和大跌，目前继续下行空间预计在10%以内。

新闻二：十一长假临近，投资者又到了抉择该持股过节还是持币过节的时候。那么，我们从历史概率数据以及当前实际情况进行说明。

格上认为：从数据来看，近20年来，上证指数国庆前10个交易日和前5个交易日市场下跌概率均超过60%，而节后5个交易日和10个交易日上涨概率均超过55%，且自2015年以来，节前减仓避险和节后加仓的特征更加明显。

从目前情况来看，今年国庆期间面临较多的扰动因素：

1）海外市场近期波动加大，A股情绪会受到影响，国庆期间海外情况不确定性增加；

2）需要关注海外疫情二次反复风险；

3）中美关系以及台海局势的变化。因此，建议在节前保持相对谨慎，节后再根据情况进行操作。

从操作层面来看，10月份市场波动率大概率显著提升，预计市场会有所回调，3000点底部十分扎实，该点位对应着7月初周期板块大幅拉升的位置，短期上证综指大概率在3100点-3450点进行震荡，如果市场跌到3100点附近，是比较好的操作时点。

从投资方向来看，当前正处于从流动性驱动到经济基本面驱动的阶段，估值性价比将会重新成为市场考量的重要因素，而三季报业绩预告将对估值合理且业绩改善的领域形成重要催化，因此需关注节后三季报业绩预告的密集披露。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

格上研究中心

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